“固收+”产品热度升温公募打响“+”能力升级战

在低利率背景下，“固收+”基金正在成为承接居民稳健理财需求的重要载体，公募基金也加大了布局力度，今年以来“固收+”基金发行规模达463.48亿元。

从最新动向看，基金公司不仅搭建多元产品矩阵，还增聘擅长股票投资的基金经理，强化权益资产管理能力。在业内人士看来，当前“固收+”领域正迎来产品布局与投研能力双升级的关键发展阶段，行业竞争转向“精细化运营”。

“固收+”产品持续升温

公募“固收+”市场热度持续升温。Choice数据显示，截至3月20日，今年以来“固收+”基金发行规模达463.48亿元。其中，南方逸享稳健添利债券基金发行规模为49.88亿元，易方达悦恒稳健债券基金、南方惠益稳健添利债券基金、中欧稳健添悦债券基金等均超20亿元。

除了新发火热，近期多家基金公司对旗下绩优“固收+”产品进行二次持营。沪上某基金公司市场部人士透露，从销售渠道的反馈情况看，个人投资者对该类产品的兴趣明显提升，申购意愿增强。

2025年以来，“固收+”产品发展迅猛。据兴业证券测算，“固收+”基金规模稳步攀升，已连续四个季度上涨。其中，2025年三季度，“固收+”基金规模增长约5500亿元，增量为单季度历史新高。

“固收+”基金规模缘何劲增？中金公司研报称，在机构的持仓品类中，二级债基通常占比七成左右，2025年“固收+”基金规模上涨，大概率是机构资金的推动。尤其是2025年三季度以来，以险资、年金、养老金为代表的机构资金，借助二级债基捕捉权益市场结构性机会。

构建多元产品线

对于基金公司而言，“固收+”产品已成为重要阵地。从当前正在发行的固收类产品看，纯债基金鲜有“上新”，含权类“固收+”产品已成为公募重点布局方向。

“在低利率环境下，投资者面临两难选择:要么接受低收益、低风险的产品，如货币基金，要么承担一定波动来获取更高收益。这是固收投资破局的关键所在。面对低利率环境，‘固收+’策略已成为我们的核心突破方向。”华安基金首席固收投资官邹维娜表示，这种以固收资产提供基础收益，通过增配权益等弹性资产来增厚整体收益的资产配置模式，正在成为市场主流。

基金公司正在发力构建多元“固收+”产品箱。从风险特征来看，主要涵盖低波、中波和高波不同类型。从“+”的策略来看，也较为细化，包括“固收+转债”“固收+科技”“固收+小盘”等。例如，鹏华基金将“固收+”产品划分为超低波、低波、中波、高波等，并推出科技成长风格“固收+”产品线。

“当前我们已形成一套精细化的‘固收+’产品矩阵。其中，低波‘固收+’虽然绝对收益稍逊，但回撤小，风险调整后收益更优。中高波‘固收+’权益仓位更高，但收益弹性也更大。这种精细化的产品布局，能够满足不同风险偏好投资者的需求。”邹维娜表示。

强化投研支持

在完善产品矩阵的同时，今年以来，多只“固收+”产品宣布增聘擅长股票投资的基金经理，重点强化“固收+”产品中“+”部分的收益增厚能力。例如，2月12日，平安添悦债券基金增聘林清源为基金经理，与王瑞炮共同管理。梳理可见，林清源此前主要管理主动权益类基金，投资风格较为进取。截至3月19日，林清源管理的平安鼎越混合基金近一年收益超90%。

类似的还有鹏华丰盛债券基金，2月13日增聘闫思倩为基金经理，与刘方正共同管理。闫思倩此前主要管理主动权益类基金，持仓较为集中。以其管理的鹏华碳中和主题混合基金为例，2025年收益超100%。

沪上某基金研究人士表示，“固收+”产品频频增聘擅长股票投资的基金经理，传递出两大信号:一是基金公司对“固收+”策略中“+”部分的重视程度持续提升，权益资产的配置能力已成为决定“固收+”产品竞争力的核心因素；二是基金公司非常看好权益资产的长期配置价值。

从投资者偏好来看，对收益具有更强的诉求。兴业证券研报显示，部分“固收+”产品虽然回撤相对更高，但在收益更高的情况下也获得了积极申购，这表明投资者在一定程度上对收益的重视程度在提升。业绩是“固收+”产品竞争的核心因素，在此基础上，平台赋能、销售策略加持、产品定位清晰、基金经理辨识度等因素均有助于规模的增长。